2025 rok miał być dla Ten Square Games okresem odbudowy – i faktycznie nim był. Choć wyniki całoroczne pozostają pod presją słabszej pierwszej połowy, druga część roku przyniosła wyraźne odbicie. Kluczową rolę odegrała premiera Trophy Hunter, która nie tylko poprawiła wyniki, ale też zmieniła sposób, w jaki spółka chce tworzyć gry.
Wyniki: słaby początek, mocne zakończenie
Ten Square Games zakończyło 2025 rok z wynikami na poziomie:
- 352,3 mln zł płatności (-11,5% r/r)
- 98,2 mln zł skorygowanej EBITDA (-10,6%)
- 77,0 mln zł zysku netto (+14,7% r/r)
Na pierwszy rzut oka jest to rok słabszy niż poprzedni, jednak dane kwartalne pokazują wyraźną poprawę w drugiej połowie roku.
W czwartym kwartale:
- płatności wzrosły do 95,5 mln zł (+12,4% kw/kw)
- poprawiły się wyniki wszystkich kluczowych tytułów
Wskazuje to, że spółka weszła w fazę odbicia, które może być kontynuowane w 2026 roku.
Trophy Hunter – nowy hit i punkt zwrotny
Najważniejszym wydarzeniem 2025 roku była premiera Trophy Hunter, która odbyła się w lipcu. Tytuł bardzo szybko potwierdził swój potencjał.
W czwartym kwartale gra:
- wygenerowała 10,2 mln zł płatności
- urosła o ponad 220% kwartał do kwartału
- stała się najszybciej skalującym projektem w historii spółki
Znaczenie Trophy Hunter wykracza jednak poza same wyniki finansowe. Projekt stał się punktem odniesienia dla przyszłych produkcji i fundamentem nowego podejścia do tworzenia gier w Ten Square Games.
Nowy model tworzenia gier
Jedną z najważniejszych zmian w spółce jest przejście na nowy model produkcyjny. Ten Square Games odchodzi od klasycznego podejścia, w którym duże projekty rozwijane są przez długi czas przed premierą.
Nowy model zakłada:
- szybkie testowanie koncepcji
- iteracyjny rozwój produktu
- skalowanie marketingu dopiero po potwierdzeniu potencjału
Oznacza to większe uzależnienie decyzji inwestycyjnych od danych oraz ograniczenie ryzyka związanego z nowymi projektami. Jest to podejście stosowane przez największych globalnych graczy na rynku mobile.
Marketing jako główne narzędzie wzrostu
W czwartym kwartale 2025 roku Ten Square Games znacząco zwiększyło wydatki marketingowe, które wyniosły 30 mln zł (+49,7% kw/kw).
Największe inwestycje dotyczyły:
- Trophy Hunter – 15 mln zł
- Wings of Heroes – 5,7 mln zł
W przypadku Trophy Hunter wydatki marketingowe przewyższały przychody generowane przez grę w tym samym okresie. Przełożyło się to na spadek krótkoterminowej rentowności, w tym niższą EBITDA.
Jest to jednak świadoma strategia. Spółka koncentruje się na skalowaniu nowych tytułów, nawet kosztem bieżących wyników finansowych.
Fishing Clash i Hunting Clash – stabilne fundamenty
Największe gry w portfolio nadal pełnią rolę fundamentu finansowego spółki.
W 2025 roku:
- Fishing Clash wygenerował 197,5 mln zł płatności (-18,6% r/r)
- Hunting Clash osiągnął 63,7 mln zł (-29,3% r/r)
Spadki wynikają przede wszystkim z ograniczenia wydatków marketingowych oraz prac nad poprawą parametrów takich jak retencja i monetyzacja.
Strategia spółki zakłada czasowe ograniczenie skali tych tytułów w celu ich optymalizacji i przygotowania pod dalszy rozwój.
Wings of Heroes – rosnący filar biznesu
Drugim istotnym motorem wzrostu jest Wings of Heroes.
Gra w 2025 roku:
- osiągnęła 31,8 mln zł płatności (+66% r/r)
- zanotowała rekordowy czwarty kwartał na poziomie 9,8 mln zł
Poprawa wyników pozwoliła na przejście do etapu intensywnego skalowania marketingu. Tytuł ten zwiększa dywersyfikację przychodów i zmniejsza zależność spółki od pojedynczych gier.
Medal Hunter – kolejny krok w 2026 roku
Ten Square Games przygotowuje już kolejny projekt – Medal Hunter.
- soft launch zaplanowano na drugi kwartał 2026 roku
- gra bazuje na mechanikach Trophy Hunter
- akcja zostanie przeniesiona do realiów pola walki
Projekt wpisuje się w nowy model produkcji i ma być kolejnym krokiem w budowie powtarzalnego pipeline’u gier.
Direct-to-consumer i zmiany w modelu sprzedaży
Istotnym elementem strategii jest rozwój sprzedaży w modelu direct-to-consumer.
Rozwiązania te obejmują:
- własne kanały sprzedaży
- nowe metody płatności poza platformami mobilnymi
Celem jest zwiększenie marży oraz uniezależnienie się od prowizji pobieranych przez Apple i Google. To kierunek, który zyskuje na znaczeniu w całej branży mobile.
Stabilność finansowa i dywidenda
Mimo zwiększonych inwestycji spółka utrzymuje stabilną sytuację finansową.
- środki pieniężne na koniec roku wyniosły 120,3 mln zł
- zaproponowana dywidenda to 10 zł na akcję (63,7 mln zł)
Model biznesowy nadal pozwala łączyć inwestycje w rozwój z wypłatą zysków dla akcjonariuszy.
Perspektywy na 2026 rok
Ten Square Games wchodzi w 2026 rok z:
- nowym modelem tworzenia gier
- rozwijającym się pipeline’em projektów
- rosnącą rolą nowych tytułów
Najważniejszą zmianą jest odejście od modelu opartego na pojedynczych hitach na rzecz bardziej zdywersyfikowanego portfolio.
W praktyce oznacza to, że spółka przekształca się z twórcy pojedynczych sukcesów w organizację zdolną do regularnego dostarczania nowych gier na rynek.
